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【文／吳濟有】

台股創站上萬點以上最長天數、有望月線連九紅平史上第二紀錄、股王大立光再創六○七五元歷史新高、個股急行軍投機漲幅驚見四個交易日最高達一．四倍的久裕興或五周漲升逾二．五三倍的慶豐富或有「光」字即可大漲的現象，顯示外資偏多趨勢未變，內資當沖樂及短炒投機氛圍瀰漫。

此外，也見到浩鼎等生技股、網家、綠悅ＫＹ等持續探底，大宇資重挫七成、統新重挫五八％或東典重挫逾五七％等走勢，暗示趨勢走空或漲多後拉回失守二○及六○日線的個股，皆宜提防修正波風險。

只要八月底指數收在一○四二七點上，即可達成連九紅月線的表現，若以目前五、八及十二月均線呈加速上升及向上開口力道，九月ＫＤ值逾八○鈍化已逾十個月，二一、三四及六○月均線上升抵九二六三～八八三七點（去年底以九二五三點封關）等趨勢來觀察，台股明年仍有挑戰一二六八二點歷史新高點的多頭企圖心存在。

當然，若以台股總市值／ＧＤＰ的巴菲特比值已達一．八五～一．九五倍來看，基本面並沒有支撐台股創歷史新高點的實力，更不用看內在氛圍或兩岸政經連動紅利了，祇能靠資金面力道來推升或創造了。

外資多空看五項訊號

而資金面的趨勢力在外日本東京旅遊景點推薦日本旅遊景點介紹日本旅遊景點排名資手上，指標訊號是新台幣匯率升貶或相對強弱勢表現，若以其五年及十年均線將在三一元關卡交叉來看，此處可視為外資對台股匯市的趨勢多空態度轉折關卡，短中期連動指標韓元相對應關卡在一一六○元。

長期趨勢則受美元走勢及人民幣動向所左右，目前美元指數正力守三二個月在一○四～九○．五點整理區的下限，其五年均線已上升到九○點關卡附近，今年來已貶值逾十％，川普性格及政治問題是主因，後續須靠減稅政策過關、Fed正式宣布及實施縮表來扭轉劣勢，否則長期趨勢走貶的弱勢，恐非金融市場之福，區間動態穩定才相對有利。

而人民幣在今年一、五及八月三次走升中，人行扮演主導及誘導角色，以ＣＮＨ六～七元走貶再轉升回到六．六二～六．五元內，似可宣告貶勢終止，這是未來強弱觀察關卡。

今年來香港恆生指數漲幅逾二五％，居主要市場之冠，將穿越二○一五年的二八五八八高點，牽動香港國企Ｈ股指數補漲向同年高點一四九六二點緩步推進，明年Ａ股入ＭＳＣＩ新興市場指數權重正式生效的資金卡位行情趨於明朗化。

若從長期趨勢來看，到明年三月首周，以美股為首的全球主要市場將漲滿九年邁入第十年，迄今距歷史高點較遠的主要市場就是陸、港、台、ＭＳＣＩ新興市場等指數了。今年來人民幣轉升、港幣往七．八三元紅燈關卡走貶、新台幣相對持強、美元相對弱勢化等，資金趨勢走向仍對台股有利。

短中期台股仍會與韓股、印度、ＭＳＣＩ新興市場表現連動反應，在明年上半年前，趨勢還有次兩岸三地股市補漲的效應存在。除非金融市場出現強烈反應Fed縮表的舉動，或是川普到處點火的危機在北韓引爆，否則外資由多轉空的趨勢指標訊號，主要有以下五大指標來決定：

火車頭美股漲勢衰竭訊號，須看到六○日線轉彎向下形成反壓，並看到六○日線與年線形成向下交叉的蓋頂訊號。或是德國ＤＡＸ指數領先出現此一訊號。

全球ＥＴＦ資金水位持續走高，造成科技或龍頭股吸金致ＰＥ或漲幅過高，漲時形成流動性不足而助漲，跌時會形成多殺多助跌，待二○及六○日線一旦死亡交叉向下，往往會形成不小市場心理壓力出現，加深波動區間風險。

全球負利率到利率逐步正常化的過程，暫呈謹慎、謹慎、再謹慎，祇要通膨率未逾二％，金融市場將呈小到大泡沫發展，債市殖利率波動就具有強烈趨勢地位，高收益債、義大利債到美債皆是指標，一旦Fed正式縮表，主要買方恐剩全球退休基金，臨界點如何將是明年大戲，不妨先以義大利十年公債殖利率三％以上為先行指標。

全球主要城市被炒高的房地產走向，或以中國房地產或地方債務為先行觀察指標。

德國央行提早完成從美、法運回黃金庫存的舉動，暗示黃金仍具有實質避險資產地位，黃金一三七五上下一百美元是長期趨勢轉折區，一旦進入上箱形區內震盪，將具有警訊指標作用。

準此，推估長期趨勢較大壓力是會落在二○一八下半年到二○二○年間。當然，漲多及漲久的高基期，會帶來隨時劇烈的波動走勢，目前時序還在八月底至十月初慣性震盪期內，短中期仍應留意下列多空。(全文未完)

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